Investing.com — Moody’s Ratings, Çarşamba günü Altice International S.a.r.l.’ın notunu Caa1’den Caa2’ye düşürdü. Bu karar, telekomünikasyon operatörünün zayıflayan performansı ve artan finansman maliyetleri nedeniyle sermaye yapısının sürdürülebilirliğine ilişkin endişelerden kaynaklandı.
Derecelendirme kuruluşu ayrıca Altice Finco S.A.’nın destekli birincil teminatsız tahvil notunu Caa3’ten Ca’ya ve Altice Financing S.A.’nın destekli birincil teminatlı ve birincil teminatlı banka kredi imkanı araç notlarını Caa1’den Caa2’ye düşürdü. Tüm kuruluşların görünümü negatif kalmaya devam ediyor.
Moody’s Ratings Başkan Yardımcısı ve Altice International’ın baş analisti Ernesto Bisagno şöyle dedi: “Caa2’ye yapılan not indirimi, zayıflayan operasyonel performans ve artan finansman maliyetleri sonucunda sermaye yapısının sürdürülemez hale gelme riskinin artmasını yansıtıyor.”
Portekiz, İsrail ve Dominik Cumhuriyeti’nde faaliyet gösteren telekomünikasyon şirketi, 2025-26 döneminde orta düzeyde refinansman ihtiyacıyla karşı karşıya. Ancak şirket, 2027-28 döneminde önemli bir refinansman duvarıyla karşılaşacak. Mevcut finansman oranlarında, sürdürülebilir bir sermaye yapısını korumak için kazançlarda önemli bir iyileşme gerekecek.
Moody’s, Fransız girişimci Patrick Drahi’nin kontrol ettiği Altice France Holding S.A. ve CSC Holdings, LLC dahil diğer kuruluşların da kredi kalitesinde bozulma yaşaması nedeniyle, Altice International’ın sermaye piyasalarına erişiminin muhtemelen daha maliyetli ve potansiyel olarak daha zorlu olacağını bekliyor.
Altice International’ın EBITDA’sı 2024’te yüzde 2,9 azaldı ve 2025’in ilk çeyreğinde yüzde 3,9 daha düştü. Bu düşüş, Altice Labs’ın ekipman gelirlerindeki azalma, Portekiz’deki durgun büyüme ve İsrail’deki zorlu pazar koşullarından kaynaklandı.
Şirketin kaldıraç oranı, Aralık 2024 itibarıyla Moody’s tarafından düzeltilmiş borç/EBITDA oranının 6,4x olmasıyla yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor. Bu hesaplama, 2025’in ilk çeyreğinde geri ödenen 600 milyon euro tutarındaki tahvil ve 436 milyon euro tutarındaki rotatif kredi imkanını hariç tuttu. Rotatif kredi imkanının geri ödemesi, medya platformu Teads’teki yüzde 53 hissenin satışıyla finanse edildi. Bu satış 625 milyon dolar gelir sağladı.
Moody’s, 2025 yılının tamamı için benzer EBITDA eğilimleri öngörüyor. Baskı, kısmen daha düşük sermaye harcaması yoğunluğu ile dengelenecek. Bununla birlikte, şirketin yaklaşık 180 milyon euro negatif serbest nakit akışı üretmeye devam etmesi bekleniyor. Derecelendirme kuruluşu, Moody’s tarafından düzeltilmiş borç/EBITDA oranının 2025-26 döneminde yaklaşık 7,0x seviyesinde kalacağını tahmin ediyor.
Caa2 notu ayrıca, Altice International’ın grup yapısının karmaşıklığını da yansıtıyor. Şirket, Portekiz’deki fiber ağını (Fastfiber) sadece yüzde 50,01’ine sahip olmasına rağmen tamamen konsolide ediyor ve 2027’den itibaren büyük refinansman ihtiyaçlarıyla karşı karşıya kalıyor.
Mart 2025 itibarıyla, Altice International’ın 240 milyon euro nakit (53 milyon euro kısıtlı nakit dahil) ve Şubat 2027’de vadesi dolacak 593 milyon euro tamamen kullanılmamış rotatif kredi imkanı bulunuyordu.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
