Fed’in Eylül planı sarsıldı, gözler ABD verilerinde: Dev bankaların altın tahminleri ne durumda?

Investing.com – Haziran ayına ait ABD tarım dışı istihdam verisinin piyasa beklentisinin neredeyse yarısı düzeyinde kalmasıyla Fed’in Eylül faiz artırımına gitme ihtimali %67’den yaklaşık %54’e geriledi; bu fiyatlama değişimi altını 23 Haziran’dan bu yana en yüksek seviyeye taşırken doların aylık kazanımlarını da törpüledi.

Türk yatırımcılar için tablonun iki yönü öne çıkıyor: Ons altın vadeli işlemleri 6 Temmuz itibarıyla 4.164,81 dolar seviyesinde işlem görürken günlük kazanç %0,95’e ulaştı; aynı saatlerde dolar/TL kuru 46,82 civarında seyrediyor. Bu tablo, altının TL cinsinden değerinin dolar bazlı kazanımlardan çok daha hızlı büyüdüğü anlamına geliyor ve altını yerli yatırımcılar için önemli bir enflasyon koruması aracı hâline getiriyor.

Gram altın 6.259 TL’den işlem görüyor.

İstihdam verisi Fed beklentilerini nasıl sarstı?

Haziran ayında ABD ekonomisinde yalnızca 57 bin kişilik tarım dışı istihdam artışı gerçekleşti; piyasanın beklentisi 114 bin kişiydi. Üstelik Nisan ve Mayıs verileri de aşağı yönlü revize edildi. CME FedWatch Aracı’nın hesaplamalarına göre Eylül faiz artırımı olasılığı, veri öncesinde %66-67 bandında seyrederken verinin açıklanmasının ardından yaklaşık %54’e indi. OANDA Kıdemli Piyasa Analisti Kelvin Wong, “Gördüğümüz şey, ABD Fed’in bu yıl ve önümüzdeki yılın ilk çeyreği için faiz artırımı fiyatlamasının azalması; bu durum ağırlıklı olarak oldukça cansız seyreden ABD işgücü piyasası verisinden kaynaklanıyor.” dedi.

Yasal Uyarı: Yatırım tavsiyesi değildir.

Bu tabloya eşlik eden bir diğer önemli sinyal ise makro ortamın genel görünümünden geldi. 4 Temmuz 2026 tarihli AMB Merkez Bankacılığı Forumu politika panelinde Fed Başkanı Kevin Warsh, “Piyasalardaki oynaklık artmadı, azaldı; tahvil getirileri yükselmedi, geriledi; enflasyon beklentileri de düştü.” dedi. Bu saptama, Fed’in yakın vadede sıkılaştırma yönünde acele etmeyebileceğine dair okumayı destekledi.

Faiz artırım beklentilerinin gerilemesi doları da baskı altına aldı. Dolar endeksi (USDIDX) geçen haftayı %0,5 düşüşle 100,8 seviyesinden kapattı; haftanın ilk işlem günü olan bugün endeks 101,04 puanda toparlanma çabası gösterse de dizginler altın lehine kalmaya devam ediyor.

Büyük bankalar birbirine karşı

Altın piyasasındaki en çarpıcı tablo, büyük yatırım bankalarının 2026 yıl sonu beklentileri konusunda belirgin biçimde ayrışmasıdır. Dünya Altın Konseyi’nin (WGC) 1 Temmuz 2026 tarihli yıl ortası görünüm raporuna göre altın, Ocak ayında ons başına 5.500 doların üzerini test eden rekor seviyelerin ardından Haziran sonunda 4.000 doların altına inerek yaklaşık %7 değer yitirdi ve 2013’ten bu yana en sert çeyreklik düşüşünü kaydetti. WGC, mevcut seviyelerde fiyatın artı eksi %5 aralıkta seyretmesini öngörüyor.

JPMorgan, Reuters’ın 3 Temmuz 2026 tarihli haberine göre talep görünümündeki beklentilerin altında kalma ihtimali ve Fed’in faiz patikasına dair belirsizliği gerekçe göstererek kısa vadeli risklerin aşağı yönlü olduğunu vurguladı; banka 4. çeyrek hedefi olarak 4.500 dolar/ons görüşünü korurken kısa vadede temkinli duruşunu sürdürüyor. Öte yandan Goldman Sachs, Kitco News’in 30 Haziran 2026 tarihli haberinde derlenen analist görüşlerine göre merkez bankalarının egemen talepten kaynaklanan alımlarının altını yıl sonuna kadar 4.900 dolar/onsa taşıyabileceğini öngörüyor. Bankanın uzun vadeli görünümü olumlu olmayı sürdürüyor.

Bu iki tahmin arasındaki 400 dolarlık makas, piyasanın Fed patikası konusundaki derin belirsizliğini yansıtıyor. JPMorgan kısa vadede temkinliyken Goldman Sachs merkez bankası alımlarının fiyatı tabanlamada yeterli olacağına inanıyor.

Türkiye boyutu: TL, enflasyon ve TCMB

Türkiye’de yıllık TÜFE %32,11 ile yüksek seyrini korurken TCMB’nin politika faizi (bir haftalık repo) %37 düzeyinde bulunuyor. Bu faiz farkı teorik olarak TL’ye carry trade cazibesini korusa da dolar endeksindeki gerileme USD/TRY‘nin 52 haftalık zirvesi olan 47,18 seviyesinden uzaklaşmasını sağladı. Kur şu an 46,82 civarında işlem görüyor.

OANDA Kıdemli Piyasa Analisti Kelvin Wong ise iyimserliğin sınırını da çiziyor. “Faiz artırım fiyatlamasının tamamen silindi diyemeyiz; yıl sonuna doğru altında potansiyel bir zayıflık daha gelebilir ve fiyatlar 3.500 dolar/ons seviyesine gerileyebilir.” diyen analist, altın için aşağı yönlü senaryonun da masada olduğunu hatırlatıyor.

TCMB’nin bir sonraki faiz kararı 23 Temmuz 2026’da açıklanacak. Fed beklentilerindeki değişimin TCMB politika tepkisine yansımasının bu toplantıda netlik kazanması bekleniyor. Bankanın Fed’in yumuşayan görünümüne paralel adım atıp atmayacağı, USD/TRY seyri açısından belirleyici olacak.

İzlenecek takvim ve kritik eşikler

Altın fiyatları için yakın vadede birkaç kritik tarih öne çıkıyor. Bugün saat 16.45’te açıklanacak S&P Global ABD Hizmet PMI’ının ardından saat 17.00’de ISM Hizmet PMI verisi gelecek; beklenti 54,2. Bu iki verinin de beklentinin altında kalması Fed artırım ihtimalini daha da geriletebilir ve altın için yukarı yönlü baskıyı güçlendirebilir. Buna karşılık hizmet sektörünün güçlü gelmesi, Fed’in elini kuvvetlendirerek altındaki kazanımları sınırlayabilir.

8 Temmuz 2026’da saat 21.00’de yayımlanacak FOMC Toplantı Tutanakları ise piyasanın gerçek merakını giderecek belgedir. Fed’in Haziran toplantısındaki iç tartışmaların tonu, özellikle enflasyon ısrarı ile istihdam zayıflığı arasındaki dengeye ilişkin paragraflar, faiz patikası beklentilerini belirleyici biçimde şekillendirebilir.

Daha uzun vadede 29 Temmuz 2026 FOMC toplantısı altın yatırımcıları için ana referans noktası olmayı sürdürüyor. Eylül faiz artırımı olasılığı şu an %54 düzeyinde fiyatlanıyor; bu oran yatay bir dengede duruyor. Olasılığın %50’nin belirgin biçimde altına inmesi altını 4.300-4.500 dolar bandına taşıyabilecek ivmeyi yaratırken yeni güçlü makro verilerle %65’in üzerine çıkması fiyatı 4.000 dolara doğru geri çekebilir.

Fed’in yumuşayan görünümüne karşın TL’deki yapısal baskı devam ettiği sürece, TL bazlı altın hem küresel hem de yerel dinamiklerden destek almaya devam edecek.